博菲电气：2023年上半年净利润3015.94万元 同比下降19.42%

中证智能财讯博菲电气（001255）8月23日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入1.71亿元，同比下降4.16%；归母净利润3015.94万元，同比下降19.42%；扣非净利润2743.96万元，同比下降6.56%；经营活动产生的现金流量净额为-1739.21万元，上年同期为1615.07万元；报告期内，博菲电气基本每股收益为0.38元，加权平均净资产收益率为4.04%。

以8月22日收盘价计算，博菲电气目前市盈率（TTM）约为44.83倍，市净率（LF）约为3.73倍，市销率（TTM）约为8.03倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7612.9万元，同比下降17.58%，环比下降19.81%；归母净利润1139.87万元，同比下降40.91%，环比下降39.24%；扣非净利润928.18万元，同比下降30.39%，环比下降48.88%。

半年报称，报告期内，公司的主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，绝缘树脂收入8733.11万元，同比下降8.65%，占营业收入的51.05%；槽楔与层压制品收入3267.63万元，同比增长4.18%，占营业收入的19.10%；云母制品收入2017.61万元，同比下降0.58%，占营业收入的11.79%。

2023年上半年，公司毛利率为37.44%，同比上升4.15个百分点；净利率为18.49%，较上年同期下降3.84个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为38.23%，同比上升5.24个百分点，环比上升1.43个百分点；净利率为15.87%，较上年同期下降6.12个百分点，较上一季度下降4.72个百分点。

分产品看，绝缘树脂、槽楔与层压制品、云母制品2023年上半年毛利率分别为32.13%、51.67%、27.00%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.04%，较上年同期下降6.62个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.80%，较上年同期下降4.54个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-1739.21万元，同比减少3354.28万元，主要系公司本期支付了前期享受延缓缴纳政策而未缴纳的增值税及企业所得税所致；筹资活动现金流净额-5087.92万元，同比减少5222.22万元，主要系公司本期收购少数股东股权并向投资者分配股利支付了较多现金所致；投资活动现金流净额-1976.23万元，上年同期为-3919.13万元，主要系随着在建工程项目的进度变化，本期对长期资产的投资强度有所降低所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-3499.35万元，上年同期为-4154.66万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为86.65%，净现比为-57.67%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.26次（2022年上半年行业平均值为0.33次，公司位居同行业8/11）；固定资产周转率为2.05次，上年同期为2.49次（2022年上半年行业平均值为2.33次，公司位居同行业5/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.86次、2.25次。

2023年上半年，公司期间费用为2896.12万元，较上年同期增加477.32万元；期间费用率为16.93%，较上年同期上升3.38个百分点。其中，销售费用同比增长71.94%，管理费用同比增长52.55%，研发费用同比增长16.31%，财务费用由去年同期的202.14万元变为-161.04万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为随着公司发展及经济情况向好，公司大力开拓市场，差旅、业务招待、广告宣传等费用有所上升；管理费用的变动主要因为公司广纳贤才，高水平人才加入提高了职工薪酬金额，上市后为不断提升管理水平及信披质量，相关中介咨询费用增加；财务费用的变动主要因为公司偿还借款，利息费用大幅降低。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少34.20%，占公司总资产比重下降8.03个百分点；应收账款较上年末增加25.50%，占公司总资产比重上升6.14个百分点；在建工程较上年末增加22.81%，占公司总资产比重上升4.10个百分点；存货余额较上年末增加4.41%，占公司总资产比重上升0.56个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少23.76%，占公司总资产比重下降1.03个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少71.67%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；短期借款较上年末增加234.04%，占公司总资产比重上升1.24个百分点；其他流动负债较上年末增加19.44%，占公司总资产比重上升1.10个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为4859.6万元，占净资产的6.52%，较上年末增加205.23万元。其中，存货跌价准备为239.45万元，计提比例为4.7%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为18.28%，相比上年末减少3.81个百分点；有息资产负债率为2.21%，相比上年末增加0.09个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为4.13，速动比率为3.79。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华商乐享互联灵活配置混合型证券投资基金、于俊峰、刘弦、华商远见价值混合型证券投资基金、高华-汇丰-GOLDMAN,、祝捷、柏泓年年有鱼私募证券投资基金、高志祥，取代了一季度末的中欧基金-兴业银行-中欧基金优治1号集合资产管理计划、华商智能生活灵活配置混合型证券投资基金、华商新能源汽车混合型证券投资基金、磊暄进程1号私募证券投资基金、中欧可转债债券型证券投资基金、中信证券股份有限公司、中欧基金-招银理财招睿合益1号(两年封闭)增强型固定收益类理财计划-中欧基金合益1号单一资产管理计划、邵建新。在具体持股比例上，杜毅敏持股有所上升，齐书政持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为9187户，较一季度末增长了32户，增幅0.35%；户均持股市值由一季度末的35.34万元下降至33.19万元，降幅为6.08%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。